1
+1
0
Отчет МВФ о еврозоне. Ч.2 - где оно, восстановление экономики?
Вот, вроде бы рост еврозоне очень нужен. Только не очень понятно откуда он должен взяться. Евро-политики до сих пор полагались на бюджетные корректировки, которые бы позволили восстановить конкурентоспособность в целях стимулирования восстановления уже экспортно-ориентированного. Вот только по факту – глобальное замедление, во многом «благодаря» экономическим затруднениям Поднебесной. А на этом фоне и без того хрупкое экспортное восстановление таких стран как Португалия или Ирландия, выглядит крайне сомнительным.
Экспорт внутри еврозоны совсем не выглядит перспективным. Экономика Германии замедляет ход, Финляндия и Нидерланды – в откровенной рецессии, быстро катится к тому же состоянию и Франция. В целом в еврозоне сейчас наблюдается общая нехватка спроса, демонстрирующая себя в виде низкой инфляции. Впрочем, такая картина наблюдается нынче и за пределами единой валюты – инфляция во всем мире сейчас на нисходящем тренде.
В чем спасение?
МВФ, мудрец этакий, сообщает, что политикам еврозоны нужно сосредоточится на поддержке спроса. И в этом отношении высоко оценивается недавнее снижение процентных ставок центральным банком еврозоны, а также программы кредитования TLTRO (долгосрочное рефинансирование). При этом Кристин Лагард рекомендовала Драги на случай, если и это не поможет, таки прибегнуть к количественному смягчению – хотя бы в его взвешенном варианте.А вот чего по мнению МВФ делать не стоит, так это навязывать дополнительные меры жесткой бюджетной экономии в ответ на плохое соотношение долгов к ВВП. Оно непременно будет, таковы последствия рецессии, однако это не должно стать поводом к дополнительным усилиям по консолидации.
Собственное видение
Впрочем, примирительного тона МВФ в Германии, допустим, не услышали – министр финансов с Лагард не согласен. Он утверждает, что облегчать кредитную политику совсем не нужно, и без того слишком много ликвидности на финансовых рынках, а процентные ставки чересчур низки. Особое беспокойство министра вызывают цены на недвижимость, которые продолжают необоснованно расти.Странно, что ни низкая инфляция в его стране, ни безработица и депрессия на периферии еврозоны немецкого министра не смущают. Он утверждает, что периферийные государства могут – и должны – сокращать свои долги и бюджетные дефициты за счет собственных усилий, без какой-либо помощи из центра или ЕЦБ. И как только они произведут необходимые структурные реформы, рост тут же к ним вернется.
Отсутствие согласия
Впрочем, и на действия ЕЦБ не стоит возлагать больших надежд. Драги, конечно, намекал на возможность закупки ценных бумаг частного сектора. Однако по-прежнему предпочитает «подождать и посмотреть». А может, принятых в июне мер будет вполне достаточно для восстановления роста в зоне евро?Тем более, что МВФ в своих оценках нередко бывает неправ. Вон, в минувшем году фонд критиковал Британию за нежелание вести достаточно жесткую финансовую политику. МВФ полагал, что это усугубит проблемы экономики этой страны – меж тем Британия назло фонду, не иначе, растет быстрее, чем любая другая европейская держава. МВФ за свои прогнозы извинился. Но лучше бы Лагард этого не делала – вне зависимости от степени ее правоты. Зато степень доверия к фонду, мягко говоря, упала. И ведь МВФ насчет Британии не ошибся. Просто опоздал с оценками. И вполне вероятно, что отчет МВФ о еврозоне - таков же.
