Экономические реформы в Китае Ч.2
Попробуем посмотреть на динамику роста долга Китая. Каждая страна, которая следовала аналогичной модели потребления репрессировала, а инвестиционный рост заканчивался непомерными долгами. Когда достигаются пределы заемных возможностей, инвестирование должно упасть, так как поддержание экономического роста больше не может быть профинансировано. Когда это произойдет в Поднебесной, она автоматически сбалансирует, однако это будет уже баланс через коллапс роста ВВП, который может даже стать отрицательным. Это спровоцирует рост потребления – но только потому, что потребление не падает так быстро как ВВП (как это бывает можно посмотреть, глядя на Штаты 30-х годов прошлого века).
Растущее сознание
Нет, не стоит говорить, что крах китайской экономики неизбежен. Хорошей новостью является то, что из-за растущего осознания объемов расходов на дисбалансы и риски долгового кризиса, китайское правительство, вероятно начнет восстановление равновесия до того, как будет достигнут лимит госдолга. Впрочем, для решения этой задачи у Пекина не так уж много места для маневра. Во многом это спровоцировано внешними ограничениями, ведь глобально сбережения и инвестиции должны соответствовать. Это значит, что при существовании, например, того же Китая, в котором инвестиции существенно превышают сбережения (underconsuming), должна существовать страна (или страны), в которых ситуация обратная – сбережения превышают уровень инвестирования (overconsuming).
Экономические реформы в Китае как результат глобальных корректировок
За последнее десятилетие чрезмерное инвестирование в странах Центральной Европы и Азии, среди которых Китай, пожалуй, был одним из наиболее важных, было уравновешено недостаточным инвестированием в периферийных странах Европы и Северной Америки. Правда, теперь все меняется – и эти страны работают на то, чтобы снизить чрезмерное сбережение или хотя бы работают в направлении его сокращения. В той мере, в какой им это удается (если не будет всплеска глобальных инвестиций, который по нынешнему слабому состоянию глобальной экономики очень маловероятен) странам со «сверх»-инвестированием придется увеличивать общую норму потребления. В противном случае мировая экономика не сможет сбалансировать сбережения и инвестиции иначе как через отрицательный рост. А так как Китай на сегодня является крупнейшим источником глобального «недопотребления», трудно представить себе мир, который саморегулируется без того, чтобы существенно откорректировать китайскую экономику. А значит,
экономические реформы в Китае неизбежны
Впереди – сплошные сложности
Пока еще Пекин пребывает в полной уверенности, что ему будет очень непросто поднять уровень потребления. И все же очень важно, чтобы он уменьшил уровень инвестиций до тех уровней, на которых долговые показатели станут неустойчивыми. Если темпы роста инвестиций упадут больше и быстрее, чем поднимется норма сбережений, результатом станет увеличение сальдо текущего платежного баланса Китая. Правда, и здесь не обошлось без ограничений. Сможет ли глобальный мир вместить в себе потребность Китая поглотить больше внешнего спроса с тем, чтобы помочь ему пройти через необходимые изменения?
2
