Несколько причин не покупать акции банков. По-крайней мере, британских
В одном из мировых финансовых центров снова паника – последним ударом для британского банковского центра стало откровение, что власти начнут расследование того, как в последние полтора года кредитные структуры предоставляли услуги обычным клиентам и представителям малого бизнеса. При этом ни условия конкуренции, ни состояние рынков как смягчающие обстоятельства приниматься не будут. Впрочем, панические настроения банкиров – далеко не единственный повод, по которому инвесторам стоит держаться подальше от акций, выпущенных британскими банками.
Не упустил возможности позлорадствовать Deutsche Bank, который подготовил служебную записку, опубликованную на днях. В записке аналитики отметили, что намерения регуляторов расколоть 4 крупнейших британских банка будут иметь серьезные последствия для акционерной стоимости структур. А ведь у банков и без того неприятностей хватает – перспективы шоковых процентных ставок, крайне низкое фактическое соотношение капитала к активам и весьма далекие перспективы возвращения к солидным дивидендам. Согласитесь, такие горизонты вряд ли будут интересны долгосрочным инвесторам. Вроде бы и
инвестиционные риски невелики, но и доходов особых не предвидится.
Низкий рост
В Великобритании ипотечный рынок и рынок персонального кредитования сейчас демонстрируют очень невысокий рост. Выдача новых ипотечных займов не достигла сегодня половины пиковых показателей 2007 года, а за последние 5 лет увеличивается ежегодно едва на процент. С потребительскими займами ситуация и того хуже – их показатели не достигли от пиковых и 40%. А это значит, что кредитные портфели, которые формируют солидную часть прибыли розничных банков, совсем не «пухнут».
Низкая прибыль
С прибылью в банковском секторе Великобритании дела также идут не очень хорошо. А теперь давайте представим, что регуляторам удалось задуманное – и вместо 4 крупных банков туманный Альбион обзавелся сразу 8. Перспективы «свежеиспеченных» образований можно посмотреть на примере вычлененном из группы Ллойдс TSB. И «родитель», и его «ветка» вместе показали очень плохие цифры – в 2011 году группа Ллойдс хвастала 82 миллионами фунтов стерлингов, а уже в минувшем показывает всего лишь 67 миллионов. Если учесть, что балансовая стоимость обеих банков составляет более полутора миллиардов, повода для радости у акционеров, похоже, нет.
Слишком дорогие акции банков
Не стоит оставлять в стороне и тот факт, что невзирая на все не очень хорошие показатели, стоимость акций банков Британии более чем завышена. Нет, на первый взгляд покупка акций того же Lloyds TSB выглядит очень привлекательной сделкой, особенно на фоне того, что четверть акций банка принадлежит по-прежнему правительству. Однако прежде чем вложить деньги, стоит вспомнить, что только в минувшем году в связи с предстоящей реструктуризацией, акции банка подешевели чуть ли не вдвое. Кто может гарантировать, что тенденция не продолжится?
Низкие дивиденды. Или их полное отсутствие
Заработать на акциях можно двумя способами – на изменении их стоимости (если она, конечно, растет) и на дивидендах, прибыли, которой банк готов поделиться с теми, кто можно сказать, одолжил ему денег, приобретя его бумаги. Вот только для того, чтобы поделиться с инвесторами прибылью, банку эту прибыль (чистую, т.е. то, что остается после уплаты налогов и прочих расходов) нужно еще иметь – а у британских банков в этом отношении наблюдаются определенные проблемы.
2
